繼銀河證券上市之后，年內港股最大IPO項目中石化煉化工程(02386，HK，以下簡稱中石化煉化)上周四掛牌交易。然而，正當人們都以為港股市場新股發行回暖之時，該股上市首日便遭遇破發的尷尬境地，盡管上周五勉強保發，但接下來的道路或許依舊不平坦。

　　IPO曾引近30倍認購

　　中石化煉化此前于5月10日至5月15日在港公開發售，資料顯示，中石化煉化由中國石油化工集團公司控股，于2012年8月28日改制為股份有限公司，同年9月3日正式揭牌。2012年，公司總收入約為人民幣385.26億元，毛利約為人民幣55.28億元。

　　中石化煉化曾經預測，2011年~2016年中國煉油工程和石油化工工程市場規模的復合年增長率，將分別達到5.1%和15.2%，而中國新型煤化工工程市場固定投資額也將保持高速增長，預計2011年~2016年的市場規模復合年增長率為41.6%。招股文件還顯示，中石化煉化預期派息率將不低于當年可供分配凈利潤的30%。

　　正是如此誘人的業績預期，中石化煉化引來投資者積極認購，香港公開發售取得高達近30倍認購。

　　5月23日，中石化煉化在港交所掛牌交易，全球發行13.28億股，發行價為每股10.50港元，凈集資總額約為137億港元，成為港股市場上半年集資額最大的IPO項目。

　　油服股被市場看淡

　　然而，中石化煉化的上市可謂有些“生不逢時”。5月23日上市當天，港股市場突然遭遇日經指數暴跌超過7%的拖累，恒生指數也重挫591.40點，跌幅達2.54%，報收于22670點。而中石化煉化也僅以10.70港元開盤，較10.5港元的發行價小幅高開。隨后，中石化煉化隨大市逐漸走低，盤中最低跌至10.2港元才有所回升。最終，中石化煉化以10.46港元報收，上市首日便跌破發行價。相比之下，提前一天上市的中國銀河(06881，HK)雖然表現也一般，但上市首日還是以5.62港元報收，高于招股價5.3港元。

　　港股表現大起大落，新股要有好表現亦要看大盤走勢。摩根大通中國投資銀行部主席龔方雄在接受媒體采訪時曾經表示，過去幾年發行新股的時機稍縱即逝，發行人及投行需時刻準備就緒，才可把握時機進行集資。

　　5月24日(上周五)，港股大市窄幅震蕩，中石化煉化也順勢企穩，當天該股報收于10.52港元，略高于發行價。

　　不過業界認為，去年港股迎來“油服股”大行情之后，今年要想重演好戲似乎前景并不樂觀。

　　一位港股分析師表示，中石化煉化實際上已經是按照招股價下限發行了，這種情況下還跌破發行價，確實表明目前市場對油服概念股的熱情已經不在。據了解，中石化煉化招股價起初一度高達13.6港元，隨后定價區間回落到10.5~11港元，最后以下限定價。接下來，如果港股大市不能提供支撐的話，中石化煉化仍有再度破發的可能。