中國石化(600028.SH)昨日晚間發布了該公司的上半年財報。該公司營業收入為1.42萬億元，同比增長5%，實現凈利潤為294.17億元，同比大增24%。其凈利潤的增幅，明顯高于8月23日公布半年報的中國石油(601857.SH)凈利潤3.9%的增幅。

　　實際上，今年上半年中國石化其他板塊的收益并不算很理想，但依靠國家成品油定價機制的完善讓其煉油業務扭虧為盈以及存貨減值幅度下滑等，中國石化的上半年利潤才得以上揚。

　　煉油業務產銷量及利潤皆大幅增長

　　國家發改委3月26日公布了完善后的國內成品油價格形成機制。成品油調價周期由22個工作日縮短至10個工作日;取消掛靠國際市場油種平均價格波動4%的調價幅度限制。

　　中國石化董秘辦人士曾表示:“以前成品油調價時段較慢，在國際市場上原油是高價買入，在國內低價賣出，對煉油板塊產生負面影響。現在若能及時調價，我們就能做到高價買油，以合理的價格賣油，保證煉油板塊利潤是薄利，不會出現虧損現象。”

　　得益于上述機制，中國石化將其原油、成品油等加工量也在上半年盡快擴大。

　　該公司財報顯示，其原油加工量為1.1544億噸，同比增加了5.17%，而中國石油同期的加工量是4.99億桶(折合6753萬噸)，同比僅增加1.9%。

　　上半年，中國石化、中國石油的汽油、柴油及煤油總產量分別為6975萬噸、4514萬噸，增長5.76%和3%。

　　對中國石化而言，直接受益成品油調價機制最明顯的就是“汽油”這一產品，中國石化在該品種的產量增幅達到了16%(為2275萬噸)，而中國石油的節奏則顯得慢了一拍，增12.1%(1470萬噸)。中國石化的產量優勢從49%擴大到54%。

　　6個月內，中國石化的煉油毛利為209.5元/噸;經營收益為人民幣2.1億元，實現扭虧為盈。中國石油雖然2013年上半年的煉油業務也減虧了155.39億元，可仍然虧損77.69億元，因此其實際的凈利潤無法實現大幅提升也與此有關。

　　而從中國石化的合并利潤表中也可看出，財務費用方面的控制、資產減值的減少等，也對其獲得24%利潤增長有所幫助。

　　該公司上半年財務費用為32.92億元，去年則是55.33億元，而資產減值損失也由去年同期的70.48億元猛然下滑到了僅7300萬元。原來，去年前6月，中國石化“煉油及化工”分部的存貨減值損失高達73.47億元，但今年這筆減值大幅降低。

　　“兩桶油”產業結構不同

　　事實上，中國石化除了煉油業務之外，其他業務板塊的成績并不十分理想。因此，如果不是煉油業務大幅減虧的幫助，那么中國石化的實際利潤未必會比中國石油好很多。

　　上半年，該公司的勘探與開采、營銷及分銷等業務的經營收益分別下滑23.5%、16.8%，而化工事業部的經營收益有所增長，從原先的-12.51 億元變為了-4.09億元，其他業務的經營收益也從-3.56億元降低為-10.14億元。不過，煉油業務卻拯救了中國石化，僅這一個板塊的減虧就約 183億元左右。

　　反觀中國石油，其核心利潤來源“勘探與生產”業務，但收益并不高，而其他板塊即便努力提升，也難以支撐起該公司全部收益的大幅上揚，最終令中國石油的整體凈利潤增幅，明顯不如中國石化。

　　上半年，中國石油的油氣操作成本上揚了9.1%至12.29美元/桶，受油價下降和成本上升的影響，中國石油“勘探與生產”業務的實際利潤為998億元，同比大幅降低13.2%。

　　同時，其化工業務虧損高達80.92億元，比去年同期增加了25億元的虧損額。盡管中國石油的“天然氣與管道”板塊獲得了218億元的經營利潤，但仍然難掩其總體利潤不盡如人意的局面。

　　中國石化預計，下半年其生產原油2329萬噸(上半年約3084萬噸)、天然氣92億立方米，同時在核心收益的煉油業務方面，則計劃加工原油1.2 億噸。該公司稱，其會及時調整產品結構和生產負荷，增產境內市場需求旺盛的汽油及航煤等產量，并擴大出口。其計劃境內成品油總經銷量8425萬噸，高于上半年的8075萬噸。