今年上半年以31億美元入股阿根廷Bridas公司，中海油是期望以此為平臺(tái)，拓展它在拉美的業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)誰(shuí)也沒(méi)想到，BP墨西哥灣深水鉆井平臺(tái)事故，會(huì)給中海油帶來(lái)絕佳的時(shí)機(jī)。
11月28日，Bridas宣布，擬以70.6億美元價(jià)格，收購(gòu)BP持有的泛美能源公司（Pan American Energy，PAE）60%權(quán)益（不包括玻利維亞的資產(chǎn)），加上此前Bridas已持的40%股份，Bridas已全資收購(gòu)泛美能源。這意味著，在Bridas持股50%的中海油將間接持有阿根廷第二大油氣生產(chǎn)商泛美能源總計(jì)50%股份。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅泻Ｓ偷奶矫鲀?chǔ)量與平均日產(chǎn)量預(yù)計(jì)將分別增加4.29億桶油當(dāng)量和6.8萬(wàn)桶油當(dāng)量。中海油副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊華對(duì)這樁交易十分看好，公開表示，無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，該交易都會(huì)為中海油帶來(lái)益處。“PAE擁有世界級(jí)的油氣資產(chǎn)組合及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，我相信，此次交易后我們?cè)谠摰貐^(qū)的業(yè)務(wù)將進(jìn)一步加強(qiáng)。”
市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，收購(gòu)時(shí)機(jī)和價(jià)格對(duì)中海油頗為有利，當(dāng)然，阿根廷的投資風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
鑒于阿根廷政府規(guī)定油氣開采商的油價(jià)上限為42美元/桶，摩根大通報(bào)告認(rèn)為，該項(xiàng)交易僅使中海油每股盈利增加約1%。
這是中海油在2006年收購(gòu)優(yōu)尼科失利后，間接參與的最大一次海外收購(gòu)。機(jī)會(huì)來(lái)得確實(shí)有些意外。
BP的失誤
4月20日，“深水地平線”（Deepwater Horizon）鉆探平臺(tái)發(fā)生爆炸，BP位于美國(guó)路易斯安那州約40英里外海域的Macondo油井漏油，11名工人喪生。這場(chǎng)持續(xù)了幾個(gè)月的惡性原油泄漏事故給BP造成了高達(dá)400億美元的損失，BP被迫考慮在2011年末前出售其250億美元至300億美元的資產(chǎn)用來(lái)償付。
BP究竟會(huì)出售哪些區(qū)塊，一直是市場(chǎng)猜測(cè)的熱點(diǎn)。7月20日，BP承認(rèn)將先期出售位于美國(guó)、加拿大和埃及價(jià)值約70億美元的資產(chǎn)，接手人是總部位于休斯敦的美國(guó)阿帕奇石油公司。與此同時(shí)，市場(chǎng)也在傳言，BP正考慮將在阿根廷的油氣資產(chǎn)賣給中海油。
8月上旬，本刊記者從中海油高層證實(shí)，中海油的確對(duì)BP旗下泛美能源資產(chǎn)深感興趣，雙方正在緊張談判。關(guān)鍵是價(jià)格。參照今年3月的市場(chǎng)行情，這部分股份可能作價(jià)93億美元。中海油希望盡量壓低。中海油還要仔細(xì)考慮，由自己直接收購(gòu)，還是通過(guò)其與布勒格羅尼（Bulgheroni）家族Bridas能源控股公司（Bridas Energy Holdings，下稱BEH）各持50%的合資公司Bridas來(lái)完成。
如果直接收購(gòu)，中海油將占有泛美能源高達(dá)80%的股份。這一度引起資本市場(chǎng)的擔(dān)憂，投資者認(rèn)為阿根廷業(yè)務(wù)回報(bào)低、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)高，過(guò)度依賴這一地區(qū)的產(chǎn)量和儲(chǔ)量并非上策。
中海油最終選擇了更穩(wěn)妥的路線，通過(guò)Bridas間接收購(gòu)。為此，中海油全資附屬公司中海油國(guó)際和BEH將分別向Bridas注資約24.7億美元，合計(jì)49.4億美元，用于支付上述收購(gòu)價(jià)格的70%。收購(gòu)對(duì)價(jià)其余的30%，約合21.2億美元，將由Bridas自行安排的第三方貸款或由中海油國(guó)際和BEH進(jìn)一步注資補(bǔ)足。
交易還需取得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，并滿足其他先決條件，預(yù)計(jì)將在2011年上半年完成。中海油首席財(cái)務(wù)官鐘華11月29日對(duì)外透露，中海油目前現(xiàn)金流充裕，但不排除在適當(dāng)時(shí)進(jìn)行債務(wù)融資，“相信不會(huì)進(jìn)行股權(quán)融資”。
中海油不算撿到大便宜，但基本得到市場(chǎng)認(rèn)可。總價(jià)70.6億美元，意味著中海油收購(gòu)價(jià)格為9.1美元/桶油當(dāng)量，較今年3月中海油和BEH之間10.6美元/桶油當(dāng)量的交易價(jià)要低14%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于亞洲油氣勘探開發(fā)上市公司儲(chǔ)量估價(jià)的中值——15.6美元/桶油當(dāng)量。
BP似乎也對(duì)最終談判結(jié)果比較滿意，其新上任的首席執(zhí)行官鮑勃·杜德利（Bob Dudley）在當(dāng)天新聞公告中表示，“協(xié)議進(jìn)一步展示了BP全球資產(chǎn)的高質(zhì)量和吸引力。”BP中國(guó)區(qū)總裁陳黎明也在12月2日接受本刊記者采訪時(shí)透露，截至2010年11月底，BP已通過(guò)處置資產(chǎn)籌資210億美元。“從BP的角度說(shuō)，資產(chǎn)處置的過(guò)程，也是資產(chǎn)優(yōu)化的過(guò)程——其他人眼中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未必是BP的核心資產(chǎn)。”陳黎明說(shuō)。
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