因全球需求增長(zhǎng)疲弱且北美石油產(chǎn)量迅猛增加導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩之勢(shì)愈演愈烈，負(fù)面因素持續(xù)釋放引發(fā)國(guó)際
油價(jià)自今年6月以來(lái)累計(jì)下跌超過(guò)30%。接連下挫的油價(jià)不但讓多數(shù)投資者唏噓不已，也讓部分產(chǎn)油國(guó)陷入開(kāi)采虧損的境地。隨著本月末
歐佩克（OPEC）會(huì)議臨近，市場(chǎng)遂將油價(jià)止跌的最后希望依托于此，盼望成員國(guó)能達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)，從而力保油價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)。不過(guò)目前形勢(shì)似乎并未觸痛產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)神經(jīng)。
擁有全球約80%的
石油儲(chǔ)量，并生產(chǎn)世界大約三分之一石油的歐佩克組織力圖通過(guò)產(chǎn)能來(lái)控制油價(jià)，然而今年卻遲遲沒(méi)有“出招”。截至上周五，
布倫特和紐約原油紛紛跌落至近四年低位，歐佩克組織的態(tài)度依然冷漠，很少聽(tīng)聞?dòng)袎嚎s產(chǎn)能來(lái)提振油價(jià)之言，反而多次表示并不急于減產(chǎn)。作為歐佩克成員國(guó)經(jīng)濟(jì)收入的重要來(lái)源，油價(jià)長(zhǎng)期下跌將直接影響這些國(guó)家的財(cái)政狀況，進(jìn)而誘發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。按照常理，油市弱產(chǎn)油國(guó)該心焦，眼下為何如此淡定呢？
筆者認(rèn)為，頁(yè)巖油技術(shù)成熟推廣之后，引發(fā)國(guó)際油市發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化。可以看到，今年以來(lái)，美國(guó)原油產(chǎn)量快速攀升，10月美國(guó)原油日均產(chǎn)量超過(guò)890萬(wàn)桶，不但創(chuàng)1986年3月以來(lái)最高水平，而且逼近沙特的生產(chǎn)水平。考慮到頁(yè)巖油產(chǎn)量未來(lái)仍會(huì)保持不斷增加的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)12月美國(guó)原油日均產(chǎn)量將超過(guò)900萬(wàn)桶，而到2015年，產(chǎn)量更會(huì)創(chuàng)1972年以來(lái)新高。
為了遏制美國(guó)原油擴(kuò)張步伐，保住市場(chǎng)占有率，歐佩克主要石油供應(yīng)國(guó)沙特阿拉伯不僅未采取應(yīng)對(duì)措施，還主動(dòng)降低對(duì)美國(guó)的原油出口價(jià)格，希望通過(guò)“價(jià)格戰(zhàn)”來(lái)遏制外界對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油的投資，進(jìn)而壓縮美國(guó)原油產(chǎn)量釋放。
IEA數(shù)據(jù)顯示，歐佩克10月原油日產(chǎn)量?jī)H環(huán)比下降15萬(wàn)桶至3060萬(wàn)桶/日，依然遠(yuǎn)高于該組織商定的3000萬(wàn)桶/日產(chǎn)量的上限。由于沙特并未如此前預(yù)期那樣減產(chǎn)或減少出口，加劇了油價(jià)下行趨勢(shì)。基于上述動(dòng)機(jī)驅(qū)使，對(duì)沖基金不斷增強(qiáng)看空油價(jià)的信心，截至11月4日當(dāng)周，對(duì)沖基金繼續(xù)減持原油等大宗商品凈多頭頭寸。
隨著月末歐佩克會(huì)議臨近，是選擇限產(chǎn)暫保油價(jià)還是維持產(chǎn)能排擠美國(guó)頁(yè)巖油，該組織必須作出最終抉擇。由于前者雖能解一時(shí)之困，但卻可能放美國(guó)頁(yè)巖油進(jìn)來(lái)，侵蝕歐佩克產(chǎn)油國(guó)市場(chǎng)份額，危害成員國(guó)利益，因此被視為圖小利而吃大虧之舉。而后者雖吃眼前之虧，但亦會(huì)減少美國(guó)頁(yè)巖項(xiàng)目的投資，進(jìn)而讓頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)舉步維艱，從而根除歐佩克的心腹大患，卻為失小利而謀大局。對(duì)比上述兩種方略，明智之人該會(huì)懂得取舍，歐佩克會(huì)議雖未開(kāi)，但結(jié)果已定。
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