受交割舊規(guī)限制、朝鮮煤交割風(fēng)險(xiǎn)等因素打壓,上周動(dòng)力煤9月繼續(xù)下探,周五收盤報(bào)380.6元/噸,當(dāng)周累計(jì)下跌6%,而尚未松動(dòng)的限產(chǎn)措繼續(xù)支撐遠(yuǎn)月,1月周五收?qǐng)?bào)493.8元,當(dāng)周累計(jì)上漲0.37%,1-9價(jià)差持續(xù)攀升至110元以上的歷史高位。

消息面上,臨近交割,9月多頭之所以棄倉而逃,除了保證金提高外,主要是擔(dān)心空頭用進(jìn)口朝鮮無煙煤交割。因?yàn)榘凑宅F(xiàn)行交割標(biāo)準(zhǔn),幾無揮發(fā)分的朝鮮無煙煤是完全滿足交割要求的,但是這種通常只能用于鋼廠燒結(jié),一般不用做電煤,而目前6000大卡的朝鮮無煙煤上海港口平倉價(jià)僅為420元/噸,折合5500大卡約385元/噸。此外預(yù)計(jì)交割品中可能會(huì)出現(xiàn)一些印尼煤和朝鮮無煙煤的配煤,這種配煤則鋼廠用不了,電廠也用不了,如果出現(xiàn),多頭接貨就更加麻煩。

現(xiàn)貨市場方面,限產(chǎn)導(dǎo)致坑口煤價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺,環(huán)保督察推升內(nèi)蒙東勝原煤坑口價(jià)再漲10元/噸,陜西榆林坑口價(jià)漲15元/噸,山西大同南郊坑口價(jià)上漲15元/噸;坑口煤價(jià)上漲加之港口貨源緊俏,秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)當(dāng)周累計(jì)上漲12元至493元/噸。

上周北方港口煤炭調(diào)入調(diào)出相當(dāng),港口庫存回升受阻,其中秦港煤炭日均裝船發(fā)運(yùn)量38.5萬噸,日均鐵路調(diào)進(jìn)量38.6萬噸,港存-0.86萬至298萬噸;曹妃甸港-30至154萬噸,京唐港國投港區(qū)庫存+32萬至78萬噸。

電廠日耗高位震蕩,沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤仍在70萬噸高位上,合計(jì)電煤庫存增補(bǔ)至1045萬噸,存煤可用天數(shù)低至14.5天。好在季節(jié)性規(guī)律顯示,電廠日耗有望季節(jié)性走弱。

上周沿海運(yùn)費(fèi)維持調(diào)整之勢,中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)755,較前一周下跌5.15%。

整體來看,目前276個(gè)工作日的限產(chǎn)措施尚未松動(dòng),產(chǎn)地動(dòng)力煤供應(yīng)依舊偏緊,不過9月電廠日耗季節(jié)性趨弱,港口庫存有望低位回升,煤價(jià)漲勢或有所放緩。而對(duì)于臨近交割的9月合約而言,交割舊規(guī)限制、朝鮮煤交割風(fēng)險(xiǎn)促使9月大概率貼水交割。1月在限產(chǎn)措施未松動(dòng)的情況下仍維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢。