在前期沖高回落后，國內商品期貨市場近期再度迎來一波上漲行情，焦煤、焦炭等黑色系期貨品種成為市場上的明星。數據顯示，從9月14日至10月26日，大連商品交易所焦煤1701合約、焦炭1701合約區間漲幅逾45%，遙遙領先其他期貨品種。此外，鄭州商品交易所動力煤1701合約、大商所鐵礦石1701合約同期也有逾20%的漲幅。

    今年以來，焦煤、焦炭等品種的市場表現頗為搶眼。從年初至4月末，國內商品期貨市場整體大幅上揚，期間黑色系品種漲幅巨大。之后，市場出現明顯回落，焦煤、焦炭也經歷了一波調整。但從9月中旬后，焦煤、焦炭又持續走高，漲幅也領先于其他期貨品種。

    中銀國際期貨研究部分析師呂肖華認為，今年煤炭行業的供給側改革力度和成效超出了市場預期。5月之后，全國所有煤礦按照276個工作日規定組織生產，即直接將現有合規產能乘以0.84（276個工作日除以原規定工作日330天）的系數后取整，作為新的合規生產能力。由于現有合規產能本來就低于去年煤礦真實的供應量，再按照0.84的系數去生產，煤炭供應同比縮減應超過20%。

    數據顯示，今年1月至9月份，全國煤炭產量24.6億噸，同比下降10.5%；消費量28.4億噸，同比下降2.4%。今年第三季度，全國煤炭消費由負轉正，同比增長約0.5%，其中電力行業耗煤增長4.8%。

    國投安信期貨煤焦鋼高級分析師曹穎表示，從季節性因素來看，8月份至10月份通常是下半年的鋼鐵生產旺季。從歷史數據來看，這段時間粗鋼產量是下半年的相對高點，對應的也是上游焦煤、焦炭的需求旺季。據了解，今年鋼廠的焦炭庫存一直處于低位，至今仍未出現有效補庫存。

    “由于煤炭、鋼鐵行業的供給側結構性改革尚在途中，鋼廠預期之外的供給中斷還時有發生，只要消費不出現快速下滑，鋼價很難有較大跌幅。在11月中旬以前，鋼材市場的終端消費尚可。因此，短期鋼材價格相對堅挺，這反過來對黑色系板塊的價格帶來支撐。”呂肖華表示。

    就動力煤而言，國泰君安期貨分析師金韜認為，冬季是煤炭需求旺季，這主要有兩方面原因：一是北方供暖10月底11月初展開，二是冬季來水量少，水力發電對火力發電的替代作用有限。數據顯示，去年10月份，國內6大發電集團日均耗煤48.35萬噸，11月日均耗煤量提升至54.3萬噸，增幅超過10%。今年在11月真正的煤炭消耗旺季到來前，電廠將持續展開對動力煤的補庫行動，這預計會對動力煤價格構成支撐。

    值得一提的是，面對近期煤炭貨緊價揚，日前國家發改委發布了《關于適度增加部分先進產能投放保障今冬明春煤炭穩定供應的通知》，計劃讓部分符合條件的煤礦在今年第四季度再進一步釋放先進產能，工作日由276天放寬至330天。

    金韜表示，雖然有市場人士認為，放開政策會快速平抑煤炭價格，但煤炭從坑口生產到市場完成補庫需要一定時間，在需求旺盛、企業補庫熱情高漲的情況下，供應緩慢上升難以抑制現貨價格的上行。