暖冬結(jié)束，寒冬來臨，需求端預期或逐步改變。寒潮影響下，近日中東部有大范圍雨雪天氣。13-16日，北方多地氣溫將接近歷史同期最低極值。13-15日，陜南、華北、黃淮北部等地部分地區(qū)有大到暴雪，局地大暴雪;陜西中部、山西南部、河南中北部局地有凍雨。內(nèi)蒙古自治區(qū)已召開雨雪災害預防緊急調(diào)度視頻會議。另據(jù)國家氣候中心研判，目前至2024年1月9日，華北、東北、華東北部、華中北部、西北東部及內(nèi)蒙古等地氣溫較常年同期偏低，前冬暖后冬冷的判斷正在兌現(xiàn)。

惡劣天氣的影響是多方面的，光照減弱、積雪覆蓋光伏組件表面，將明顯降低太陽能發(fā)電出力效率;強風利于風電出力，但若持續(xù)低溫積冰將對風機正常工作造成影響，新能源出力將面臨考驗。同時供暖需求將明顯增長，更需要火電發(fā)揮兜底保障作用，此前表現(xiàn)平淡的終端日耗有望快速提升。

供應端來看，近日受降雪天氣影響，鄂爾多斯、榆林露天煤礦階段性開工受限，中長途汽運也因高速封路而階段性暫停，煤礦易出現(xiàn)頂倉現(xiàn)象。年中國家礦山安全監(jiān)察局決定開展露天礦山邊坡監(jiān)測系統(tǒng)建設及聯(lián)網(wǎng)工作，近日鄂爾多斯準旗部分煤礦正在安裝建設，期間短期停產(chǎn)。國務院安委會工作組進駐山西進行幫扶指導對產(chǎn)量影響暫時有限。

港口方面，9-11日受大風封航影響，北港庫存快速累積至2900萬噸以上，錨地船舶也積壓在港口待發(fā)。疊加國際運力緊張，近期沿海運價持續(xù)上行。有貿(mào)易商表示看好后續(xù)寒潮帶來的需求釋放，希望待價格小幅上探后再行出貨。

短期來看，受“王炸級”寒潮影響，供需兩端均對煤價構(gòu)成支撐。上行幅度更多取決于日耗表現(xiàn)，關(guān)注終端及港口去庫節(jié)奏。

中期來看，1-2月冷空氣活動趨于活躍，北方日耗或超預期，但考慮到進口、長協(xié)供應充足，各環(huán)節(jié)庫存偏高，去庫時點偏晚，迎峰度冬壓力有限，價格或震蕩偏強表現(xiàn)。