在競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科(Unocal)被華盛頓方面阻止六年后，在本國(guó)同行中石油(PetroChina)與加拿大能源公司(Encana)的一筆巨額天然氣交易夭折不久后，中海油(Cnooc)盯上了一筆有望順利完成的北美能源交易。Opti Canada處于破產(chǎn)狀態(tài)，其價(jià)碼只是3400萬(wàn)美元現(xiàn)金加20億美元債務(wù)，收購(gòu)它將使得中海油擁有的已探明儲(chǔ)量增加5%。

　　撇開在總價(jià)中所占比例較低的現(xiàn)金部分不談，中國(guó)最大的海上石油生產(chǎn)企業(yè)似乎撈到了不錯(cuò)的便宜，只為每桶石油儲(chǔ)量付出大約1美元。無(wú)論是與常規(guī)石油生產(chǎn)商相比，還是與價(jià)碼接近兩倍于此的近期一些油砂交易相比，這個(gè)價(jià)格都算是低的。但這也反映出讓其他人卻步的一些風(fēng)險(xiǎn)。Opti唯一的生產(chǎn)資產(chǎn)是在Long Lake油砂項(xiàng)目的35%權(quán)益，該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方是Nexen公司。目前該項(xiàng)目產(chǎn)量低于產(chǎn)能，人們對(duì)其瀝青（費(fèi)盡力氣采掘出來(lái)的糊狀物質(zhì)，經(jīng)加工后成為原油）質(zhì)量感到擔(dān)憂。

　　無(wú)論是否物有所值，急于構(gòu)建海外資產(chǎn)的中國(guó)石油生產(chǎn)企業(yè)盯上油砂，說(shuō)明它們的行為是機(jī)會(huì)主義的，就像它們投資于蘇丹等在人權(quán)記錄方面有問(wèn)題的國(guó)家一樣。西方企業(yè)，包括殼牌(Shell)在內(nèi)，已經(jīng)因?yàn)橛蜕暗脑愀猸h(huán)境影響而承受壓力。而且，即使是在油價(jià)高企的情況下，高額的前期資本投資和每桶40美元以上的盈虧平衡成本，也使得油砂項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較高。中國(guó)企業(yè)高管們具有的“優(yōu)勢(shì)”（如果能夠這么說(shuō)的話）是，他們不那么需要理會(huì)那些自以為做好事的人，也不那么需要理會(huì)那些在事后以經(jīng)濟(jì)性為由對(duì)相關(guān)交易找茬的股東。

　　中石化(Sinopec)在斥資47億美元投資Syncrude后，已經(jīng)擁有油砂業(yè)務(wù)。而目前正在進(jìn)行第二筆小額交易、凈現(xiàn)金達(dá)到大約30億美元的中海油，可能也會(huì)物色更大的交易。鑒于西方企業(yè)對(duì)油砂的環(huán)境影響感到畏懼，中國(guó)企業(yè)在該領(lǐng)域基本上不會(huì)遭遇競(jìng)購(gòu)者。

　　Lex專欄是由FT評(píng)論員聯(lián)合撰寫的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析