行業分析

由于價格和環保優勢，中國LNG(液化天然氣)下游分銷產業即將進入加速發展階段。隨著LNG客車和重卡生產規模的擴大、技術的成熟，低溫儲運設備國產化率的提高，以及分銷商在LNG加氣站建設和運營方面經驗的增加，預計未來2~3年，LNG客車和重卡市場前景樂觀，增長機會比較確定。

關注相關公司

在分銷商中，我們重點關注廣匯股份(600256,股吧)(600256)等上市公司；而在設備領域，我們關注相關低溫儲運設備、LNG加氣站設備、車輛供氣系統以及天然氣液化橇裝成套設備的生產公司，包括：富瑞特裝(300228,股吧)(300228)等。

2010年底，全國約有100座LNG加氣站，主要分銷商包括：廣匯股份、昆侖能源、中海油總公司、新奧能源以及綠能控股集團等。掌握上游LNG資源的分銷商，均計劃在“十二五”期間大力建設LNG加氣站，發展分銷網絡。其中，昆侖能源計劃在今年新建LNG加氣站200~300座，“十二五”期間計劃共新建1000~2000座；中海油總公司也計劃在“十二五”期間投資100億元，建設1000座LNG加氣站；廣匯股份計劃3~5年之內，LNG加氣站達到300座，是目前運營數量的6倍左右。

LNG資源供應得到保障，其發展可能不再受冬季“氣荒”制約。隨著中國海上LNG進口量的不斷增加，以及陸上LNG液化工廠的建設，國內LNG資源供應得到保障。未來兩年，國內天然氣儲氣庫的建設和管網調配能力將顯著增強，冬季“氣荒”發生的可能性將可望減小，有利于緩解LNG下游應用行業的后顧之憂。

風險提示：

LNG下游業務推廣慢于預期；行業競爭加劇，毛利率下滑；采購成本上升；來自其他新型動力源(600405,股吧)的競爭，包括：混合動力車、純電動車、氫燃料電池車、太陽能汽車等售價大幅下降，電池及電機技術實現重大突破，充電時間大幅下降，電池功率大幅提高等。