頁巖氣能否撬起金剛石？

    頁巖氣是指頁巖或高碳泥頁巖中以吸附或游離狀態(tài)存在的非常規(guī)天然氣資源。在含油氣頁巖中，氣產(chǎn)自其本身，頁巖既是氣源巖，又是儲層。頁巖氣埋藏深度范圍大，從200米到深于4000米不等，我國四川盆地的頁巖氣層埋藏深度多在1500米～4000米。頁巖氣單井產(chǎn)量低，但產(chǎn)量遞減速度慢，穩(wěn)產(chǎn)時間長，一般在30年以上。

    PDC鉆頭適用于頁巖氣開采深度：目前PDC鉆頭已廣泛應用于常規(guī)油氣的勘探開采中，而國內(nèi)常規(guī)天然氣埋藏深度一般在1500米～3000米左右，深度與頁巖氣相當，因此從深度的角度判斷PDC鉆頭也應適用于頁巖氣勘探開采。事實上過去150年全球所鉆的數(shù)百萬口油氣井在達到其目標深度之前，都鉆透了大量頁巖層段，頁巖層屬于中軟級別巖層，而我們知道PDC在中硬級別以下巖層鉆進中優(yōu)勢顯著，因此理論上PDC鉆頭應成為頁巖氣開發(fā)的主力鉆頭。

    頁巖氣應用對金剛石單晶需求拉動有限

    鉆探領(lǐng)域金剛石消耗占比較低：目前金剛石在鉆探領(lǐng)域的應用主要集中在常規(guī)石油天然氣井、煤礦、金屬礦的鉆進、掘進工具上，國內(nèi)年消耗量在8億克拉左右，約占國內(nèi)金剛石單晶總消耗的12%，比例較低。當然頁巖氣開發(fā)實施后該比例有望增加，增量取決于頁巖氣的勘探、生產(chǎn)規(guī)模。

    頁巖氣短期規(guī)模仍偏小：2011全國天然氣的產(chǎn)量達1025.3億立方米，該產(chǎn)量主要由常規(guī)天然氣貢獻。而據(jù)頁巖氣發(fā)展規(guī)劃，2015年我國頁巖氣計劃產(chǎn)量為65億立方米，力爭2020年產(chǎn)量達到600億-1000億立方米。可見中短期頁巖氣產(chǎn)量規(guī)模仍遠小于常規(guī)氣，雖然初期的密集勘探將使鉆探設備消耗要高于產(chǎn)量所代表的消耗量，但仍難以與常規(guī)天然氣的設備需求相比。

    由于目前鉆探領(lǐng)域金剛石消耗占比不高，同時中短期頁巖氣開發(fā)所帶來的鉆頭消費增量不大，因此推斷頁巖氣開發(fā)對金剛石單晶整體需求拉動有限。

    國內(nèi)油氣復合片技術(shù)有待突破

    相比于金剛石單晶行業(yè)，頁巖氣的影響對于專門生產(chǎn)金剛石鉆頭或者鉆頭用金剛石復合片(PDC)的企業(yè)更為直接。

    油氣用PDC技術(shù)壁壘高：相比于一般煤礦、金屬礦，油氣鉆井較深，鉆進巖層堅硬，地質(zhì)環(huán)境復雜，同時鉆頭的損壞更換會耗費巨大的人力、物力和時間成本，因此對油氣鉆頭用用金剛石復合片的質(zhì)量穩(wěn)定性和耐用性要求極高。由于技術(shù)壁壘高，國內(nèi)具有生產(chǎn)能力的企業(yè)數(shù)量有限，主要包括黃河旋風[6.83 1.94% 股吧 研報]、四方達[12.52 1.95% 股吧 研報]、新亞、華誼、海明潤等。

    國內(nèi)核心油氣PDC市場仍被海外產(chǎn)品占據(jù)：相對于進口產(chǎn)品，國產(chǎn)油氣PDC在抗沖擊性、耐磨性、熱穩(wěn)定性上仍有差距，因此國內(nèi)核心市場及海外市場仍主要由國外廠商占據(jù)。國產(chǎn)PDC的唯一優(yōu)勢在于價格，但大型油企中石油、中石化資金實力雄厚，對高端進口產(chǎn)品的價格敏感度較低，因此厭惡政治風險的大國企更愿意堅持使用進口產(chǎn)品。

    國產(chǎn)油氣PDC技術(shù)有待突破：頁巖氣開采所面臨的地質(zhì)環(huán)境復雜程度并不亞于傳統(tǒng)常規(guī)天然氣藏，而國產(chǎn)復合片尚未有效突破現(xiàn)有常規(guī)油氣市場，對于新興的頁巖氣市場仍將有心無力。預計在國產(chǎn)PDC技術(shù)質(zhì)量未能達到進口PDC水平之前，頁巖氣主流市場仍將為進口產(chǎn)品所占據(jù)。

    投資策略

    由于金剛石鉆頭的應用，頁巖氣開發(fā)將對金剛石產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生實質(zhì)但有限的影響。對于金剛石單晶而言，由于目前鉆探領(lǐng)域金剛石消耗占比不高，同時中短期頁巖氣開發(fā)所帶來的鉆頭消費增量不大，因此頁巖氣開發(fā)對金剛石單晶整體需求拉動有限。對于PDC行業(yè)而言，由于國產(chǎn)PDC在質(zhì)量性能上遜于進口PDC，目前國內(nèi)核心油氣市場仍主要由國外產(chǎn)品占據(jù)。頁巖氣對國內(nèi)PDC廠商的意義在于擴大了未來實現(xiàn)進口替代的市場空間，但在國產(chǎn)PDC改變技術(shù)落后的現(xiàn)狀之前，常規(guī)油氣及頁巖氣主流市場仍將為進口產(chǎn)品所占據(jù)。