中石化剛公布2012年第三季度業(yè)績，表現(xiàn)強勁，主要受惠于期內煉油和化工業(yè)務扭虧為盈，凈利潤同比增長65%至183億元人民幣。該公司首9個月利潤428億元人民幣，同比下跌30%，但跌幅較上半年的41%收窄，較市場預期為佳。

　　煉油業(yè)扭虧前景好轉

　　第三季煉油業(yè)務扭虧為盈，錄得30億元人民幣營業(yè)利潤，扭轉第二季度的93億人民幣虧損。該股于第三季度錄得盈利，除了受惠于發(fā)改委在八、九月份連番調高成品油價，以及原油價格回落外;上半年該股為煉油業(yè)務庫存作了60億元撥備，因應市況在第三季回撥。若扣除這筆回撥，煉油業(yè)務在第三季仍然是虧損的，但事實上在9月份當月，煉油業(yè)務已錄得盈利。根據(jù)彭博資料顯示，綜合市場分析，市場預期該股的煉油業(yè)務將于第四季度錄得32億人民幣凈利潤。

　　油價走高改善業(yè)績

　　筆者認為第四季度國際油價有望繼續(xù)走高，原因有以下幾個方面：第一，伊朗局勢處于緊張狀態(tài)，美國和歐盟對伊朗的經(jīng)濟制裁力度仍持續(xù)加大，市場情緒緊張將有可能影響國際油價持續(xù)走高;第二，從過往數(shù)據(jù)來看，原油需求量一般來說會在第四季度出現(xiàn)季節(jié)性回升，有機會推高油價。筆者認為油價上升對該股的上游勘探業(yè)務應該會產(chǎn)生利好作用，化工產(chǎn)品價格會隨之而上漲。隨著近年發(fā)改委調整成品油價的次數(shù)轉趨頻密，預期國內成品油調價的周期會逐漸縮短，對該股屬于利好作用。因為在煉油業(yè)務方面，油價上升而引起虧損的可能性會逐漸減少。所以，油價上升，在整體而言，對該股的業(yè)務來說仍是利大于弊。

　　息率逾4.4厘具吸引

　　受歐債危機與煉油業(yè)務虧損等負面因素拖累，該股的股價由年初的高位9.67元，跌至7月份最低的6.38元，現(xiàn)階段正處于反彈后整固，已站穩(wěn)在 250天線以上。由年初至今，與恒指的回報率相比，該股的走勢仍較為落后。恒指今年的累積升幅達逾20%;該股的今年的累積升幅只有2%.所以，筆者認為該股有望于第四季度追落后，重返年內高位。在估值方面，以周四收市價8.22元算，該股目前的股息率大概為4.42%，相等于預測市盈率9.8倍，給予3 個月目標價9.7元(昨收市8.19元)，建議于現(xiàn)階段吸納。