長江證券：2012年三季度煤價持續回落，二季度末煤價下行的影響也在三季度開始顯現，導致煤炭企業收入普遍下滑。各煤種比較來看，煉焦煤和噴吹煤跌幅較大，動力煤跌幅相對較小，無煙煤塊煤跌幅最小。

　　三季度需求仍然疲軟，四季度有望小幅改善。重工業用電下降和水電出力較好制約煤炭需求，四季度有望改善。由于經濟增長乏力，特別是重工業增長放緩，用電需求回落明顯。9月重工業增長有所恢復，10月PMI明顯回升，顯示經濟有所復蘇。此外，四季度水電將出現季節性回落，同時北方冬季供熱逐步啟動，煤炭需求有望得到一定程度的改善。

　　鋼價反彈有望帶動煉焦煤價格回升，產量下降或致煉焦煤價格反彈幅度提升。9月以來鋼價出現明顯反彈，但煉焦煤價格反應相對滯后，目前煉焦煤漲幅小于鋼鐵和鐵礦石。考慮到相較于鋼鐵，煉焦煤還受到供給收縮影響，不排除煉焦煤漲幅大于鋼鐵的可能性。

　　日信證券：上周煤炭貿易商壓價出貨，秦皇島港日均出貨量68.4萬噸，高于前周57.7萬噸，秦皇島港5500大卡煤炭價格一周則下滑10元/噸至 640元/噸。由于出貨量高于鐵路日均調入量，至周末港口庫存量小幅下滑至548萬噸。產地方面，上周國內各煤種價格平穩，與前一周基本持平。上周沿海煤炭運價綜合指數(股吧)下跌1.4%至636.3點，其中秦皇島港到上海和廣州的運價已分別下滑至26.4元/噸和35.3元/噸。上周國際主要港口動力煤價格漲跌互現，除理查德港煤價小幅上漲外，紐卡斯爾和ARA港動力煤價均出現下滑。我們預計國內動力煤出貨量將隨著各地持續降溫，電廠耗煤量的提升而有所增長。

　　元大證券：煤價小幅下滑，用電量持續疲軟。目前秦皇島5500大卡現貨煤價中位數為635元/噸，較兩周前下跌15元，高于7月份的年內低點人民幣 610元/噸。現貨煤價于今年4月達到年內高點人民幣785元/噸。部分煤炭生產省份采取煤炭限產措施，持續支撐現貨煤價。發電廠庫存仍居高位，秦皇島庫存上升：目前發電廠的電煤庫存為31天，主要由于用電量增長放緩所至。秦皇島電煤庫存約為600萬噸，高于兩周前的520萬噸及上周末的550萬噸。庫存水平較6月中創下的年內高位低約37%。

　　廣發證券 ：11月份煤炭市場需求有望穩中有升，主要由于水電出力回落、全國各地降溫逐步進入冬季消費旺季，但由于電廠庫存高企、鋼焦需求沒有本質改善等因素部分煤種價格可能略有回調。未來一個季度產量收縮將成為支撐煤價的重要因素，未來兩周各地控制產量，根據各地限產的情況我們粗略測算各地受影響產量累計達到 7.4億噸，占2011年產量的19.3%。本周我們發布了煤炭行業3季度總結分析報告，前三季度各公司EPS同比回落19%，其中3季度環比下滑 45%，2012和2013年平均PE分別約19倍和20倍，估值優勢不明顯。但部分2013年PE在15倍以內的公司值得關注。重點推薦：蘭花科創、山煤國際 、潞安環能 和中國神華。