11月12日，海關(guān)總署公布了2012年10月原油、成品油進(jìn)出口數(shù)據(jù)，10月我國(guó)原油進(jìn)口量達(dá)到2368萬(wàn)噸，進(jìn)口量同比增加13.85%，環(huán)比增加17.93%;原油進(jìn)口均價(jià)達(dá)到111.04美元/桶，同比上漲3.68%，環(huán)比上漲2.24%;進(jìn)口原油均價(jià)繼續(xù)回升。

　　在成品油出口方面，今年10月我國(guó)成品油出口量達(dá)到183萬(wàn)噸，同比增加15.09%，環(huán)比減少1.17%;成品油出口均價(jià)達(dá)到875.30美元/噸，同比上漲1.80%，環(huán)比上漲4.29%。

　　主要結(jié)論:高價(jià)原油庫(kù)存已全部消化。10月我國(guó)原油進(jìn)口量達(dá)到2368萬(wàn)噸，環(huán)比增17.93%，月度進(jìn)口量恢復(fù)至年初正常水平，表明年中進(jìn)口的高價(jià)原油在經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的處理后，已全部消化。

　　原油進(jìn)口均價(jià)連續(xù)上漲加大了國(guó)內(nèi)煉廠的成本壓力。10月我國(guó)原油進(jìn)口均價(jià)達(dá)到111.04美元/桶，在7月創(chuàng)出98.74美元/桶的今年進(jìn)口低價(jià)后，原油進(jìn)口均價(jià)已連續(xù)三個(gè)月上漲。

　　化工業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善。10月除丁二烯、丙烯價(jià)差環(huán)比小幅下降以外，其余產(chǎn)品價(jià)差環(huán)比繼續(xù)回升，連續(xù)兩個(gè)月保持回升趨勢(shì)。但由于四季度是化工淡季，因而盈利能力雖改善，但利潤(rùn)貢獻(xiàn)并不會(huì)太大。

　　證監(jiān)會(huì)近日表示，股息紅利稅將差別化征收，中石化、中石油的長(zhǎng)期投資價(jià)值將顯現(xiàn)。按照2012年預(yù)測(cè)EPS，如果實(shí)現(xiàn)紅利稅減免，兩公司的分紅收益率將達(dá)到3%以上，而且隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，其收益率也會(huì)提升。

　　成品油價(jià)格下調(diào)窗口或?qū)㈤_(kāi)啟。根據(jù)我們的測(cè)算，成品油價(jià)格下調(diào)窗口或?qū)⒂诮�日開(kāi)啟。由于10月我國(guó)原油進(jìn)口單價(jià)較高，若成品油價(jià)格下調(diào)，將對(duì)未來(lái)一兩個(gè)月內(nèi)煉廠盈利造成不利影響。

　　維持對(duì)石化行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。