終端需求穩(wěn)定增長，2013 年20%增長可期：預(yù)計2013 年，在中國、美國、日本、以及以印度、南非、東南亞國家為代表的新興市場的強勁增長帶動下，即使以德、意為代表的傳統(tǒng)歐洲主力市場出現(xiàn)下滑，全球光伏新增裝機仍有望實現(xiàn)20%以上的增長，達到36GW 以上。

　　供給持續(xù)收縮：考慮到年底企業(yè)信貸收縮和明年初需求淡季的疊加影響，我們預(yù)計這波產(chǎn)能退出將至少持續(xù)到明年初，屆時各環(huán)節(jié)有效產(chǎn)能預(yù)計將收縮至35GW 以內(nèi)。

　　考慮設(shè)備的技術(shù)折舊造成的成本競爭力落后、以及小企業(yè)持續(xù)虧損給其資產(chǎn)負債表帶來的壓力，目前退出的大部分中小企業(yè)產(chǎn)能，未來將無法重新進入市場競爭;

　　行業(yè)景氣復(fù)蘇初期，存活企業(yè)仍將無力進行產(chǎn)能擴張，因此收縮后的產(chǎn)能水平預(yù)計將維持至少一年左右的時間，而新一輪的擴產(chǎn)高峰預(yù)計將在行業(yè)景氣接近高點時到來。

　　平價上網(wǎng)時代逐漸到來是看好行業(yè)的長期背景：由于組件和BoS 產(chǎn)品價格的不斷下降，在最近一年半，系統(tǒng)安裝價格下降了一半，在部分地區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)用戶側(cè)平價上網(wǎng)，根據(jù)我們的測算，只要到2020 年光伏發(fā)電達到8%的滲透率，未來每年的平均新增裝機需求就有10 倍的增長空間。