[ 由于中國石油內部屬于獨立核算，因此在價格銷售上，基本與海外現貨市場同步，煉銷部門不可能拿到便宜原油；煉銷板塊的利潤必須看成品油價的“臉色” ]

　　曾為全球市值王的中國石油（601857.SH，00857.HK）在A股上市之后，由于大盤半年內的深度回調，導致了市值的大幅縮水。

　　按照昨天13.4元人民幣和9.6港元的收盤價計算，中國石油的市值約為2.35萬億元人民幣。

　　埃克森美孚的市值在本周一收盤時達到了3974.97億美元（約合人民幣為2.743萬億元人民幣），中國石油市值比埃克森美孚的市值少3930億元人民幣，相當于570億美元。

　　中國石油的股價波動也劇烈，從最高的48.6元跌去了整整72.6%。與此相比，埃克森美孚的振幅要小得多，一年內的最高價格是96.12億美元，最低76.12美元，跌幅為26%。

　　未來中國石油是否可以有業績提升，來帶動股市人氣，關鍵是觀察其中的一點，即其煉油與銷售業務上是否有可能重現轉機。

　　中國石油業務主要由勘探與生產、煉油與銷售以及化工等業務集團組成。如果按照機構預測的那樣，中國石油今年上半年迎來煉銷板塊500多億元的虧損，將是該業務板塊上最大幅度的虧損。

　　即便中國石油在總體收入上有較高提升，從短期來看，煉油業務板塊上處于與其他公司難以抗衡的局面。

　　首先，中國石油的煉銷業務板塊，不能享受到上游業務（即“勘探與生產”）的便利。去年，中國石油加工原油8.236億桶，80%是勘探與生產板塊所提供的，但由于中國石油內部屬于獨立核算，因此在價格銷售上，基本與海外現貨市場同步，中國石油的煉銷部門不可能拿到非常便宜的原油；煉銷板塊的真正利潤，必須要看國內成品油零售價格的“臉色”行事。

　　其次，中國石油正在擴充自己的煉油能力，油品供應也在增長。如果價格不能及時與國際接軌，一方面資金需求會更加捉襟見肘，另一方面虧損額也將繼續加大。

　　此前，中國石油的獨山子石化加工進口哈薩克斯坦的含硫原油煉油及乙烯技術改造工程的投資就達到了262.3億元，其中A股募集資金中的175億元就是為其投入的，占A股募集資金377.7億元的46%左右。

　　中國石油大力推進此項目，也是為了降低公司原料進口的風險，推進企業石油石化產品的供給能力。

　　3年前，國際三大主要期貨市場的平均價格為每桶38.91美元，當時中國石油的汽柴油實現價格為3542元/噸和3165元/噸。

　　但到了2007年，國際油價全年平均價格是72.64美元/桶，國內汽柴油平均出廠價是每噸5071元和4653元，分別比新加坡市場價格低1225元和1513元。

　　2004年和2007年對照來看，國際期貨油價已經翻倍，但汽柴油的價格并沒有出現翻倍增長。

　　另外，油品供應增加、原油外購以及原料油的開支，都會相對增加企業的經營支出，去年中國石油煉銷板塊的經營支出達到了6915億元，同比升高了21%。而一大批項目還在等待投資，如大連石化的2000萬噸技改、廣西和四川石化的煉油乙烯項目等等。因此，中國石油要維持更好的經營，只有依靠理順成品油價格，別無他途。