光伏產業(yè)進入“成本下降、政策減弱”的良性發(fā)展階段。德國、西班牙等國家光伏發(fā)電補貼力度有所減弱，但價格下降的同時使光伏發(fā)電項目IRR依然達到8%以上，需求仍然穩(wěn)定增長，說明光伏發(fā)電成本的競爭力已經明顯提高。在成本下降與政策推動雙重作用下，行業(yè)發(fā)展狀況良好。

　　預計2010年全球光伏裝機量9.35GW，同比增長51%。2010年預計德國市場仍有4GW需求，依然是光伏需求最穩(wěn)定市場；在建設低碳經濟大背景下，各國政府對光伏發(fā)電的認可度逐漸提高，政策措施的效果將逐漸顯現，美國、加拿大、意大利、中國和捷克等光伏市場有望興起。

　　后端產業(yè)鏈“中國優(yōu)勢”逐漸突出。目前中國企業(yè)在硅片切割技術、電池片和組件生產技術已經處于全球先進水平，隨著多晶硅原材料瓶頸解決及國內多晶硅企業(yè)規(guī)模效應的顯現，后端產業(yè)鏈的“中國優(yōu)勢”將更加明顯，一批龍頭企業(yè)將成為全球光伏市場的引領者。

　　國際油價為光伏行業(yè)投資重要參考指標。從歷史經驗來看，國際油價與光伏行業(yè)股票指數相關性較強，油價上漲對光伏行業(yè)基本面和估值水平提升都有正面影響。未來油價上漲、資源緊缺以及環(huán)境問題使得我們對光伏產業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。

　　投資策略。光伏發(fā)展仍以晶體硅及薄膜電池技術為主，未來需要重點關注國家產業(yè)政策、光伏電場建設。長期看好全球光伏市場健康發(fā)展趨勢，維持行業(yè)“推薦”投資評級。關注國家政策，持續(xù)產業(yè)政策推出有望帶來的行業(yè)性投資機會，預計時間為下半年。建議重點關注海通集團、天威保變、拓日新能、航天機電及一些擬上市光伏企業(yè)。同時可關注香港及海外上市公司，如興業(yè)太陽能、保利協(xié)鑫、鉑陽太陽能、LDK、無錫尚德、天合光能等。

　　風險提示。國內產業(yè)政策推出的時間與力度仍具有不確定性；人民幣升值預期對國內企業(yè)形成匯兌損失壓力。