中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical co.，簡稱中石化)以21.5億美元的價格聯合競購中國燃氣控股有限公司(China Gas Holdings Ltd.，簡稱中國燃氣)，標志著中國國有大企業與民營企業之間矛盾的爆發。

    中石化的主動競購出乎中國燃氣意料，對于這個事實上受北京支持的收購要約，這家處境脆弱的公司一時不知道怎樣回應才好。
 

 

    對中石化董事長傅成玉來說，此舉是他六年前率領中國海洋石油有限公司(Cnooc Ltd.，簡稱中海油)收購美國加州聯合石油公司(Unocal Corp.)未果以來發起的第一次主動競購。對中國燃氣的收購要約是為了滿足中國強烈的能源需求。但中石化也一直在沿著西方石油企業的路徑拓寬業務范圍。過去一年，這家國有企業及其母公司斥資接近200億美元用于并購，從澳大利亞到冰島，從加拿大到巴西，在全球各地擴大它的業務。

    中石化和新奧能源控股有限公司(ENN Energy Holdings Ltd.)上周發出了收購中國燃氣的要約。但知情人士說，中國燃氣直到周一夜間才承認有這回事，并認為出價過低。另一位人士說，競購方想談具體條款，中國燃氣不予正面回答，因為董事會存在分歧。中國燃氣是一家獨立公司，在華東地區擁有管道資產。

    但知情人士說，中國燃氣對自己能不能抵制這次收購沒有信心。該公司去年有兩位高管被捕，從那以來，它與股東的關系一直不太順利。中石化是香港上市公司，已經持有中國燃氣4.8%的股份，它所提出的收購價是每股3.50港元（0.45美元），較提出要約之前收購目標的股價有一個25%的溢價。中國燃氣股價周二上漲20%，達到3.37港元。

    知情人士說，傅成玉為這次收購做了精心規劃，并討好北京的官員，以防另一家國有企業來跟他爭搶。這些人說，中石化也在接觸中國燃氣的股東，希望他們支持這次收購。

    中石化及其母公司近幾年公布了十幾樁遍布全球的并購交易。

    中石化集團新星石油有限責任公司(Sinopec Star Petroleum Co)去年與冰島綠源公司(Geysir Green Energy)簽署協議，以建立一家合資公司在中國境內開發地熱資源。中石化周一將它在澳大利亞一個煤層氣項目的股份從15%提高到25%。參股這個項目的還有康菲石油公司(ConocoPhillips)和Origin Energy Ltd.。上周，中石化說它將為河南省一個煤化工項目投資33億美元。

    過去幾個月，中石化還就斥資21億美元收購加拿大公司Daylight Energy Ltd.達了協議，進而有望開發后者的頁巖氣儲量；此外，中石化還向葡萄牙的Galp Energia SA投資51.9億美元，目的是利用后者在巴西的油氣資產。

    在中石化尋求將外國技術引進到中國項目中之際，獲得更先進的技術從一定程度上引發了中石化的收購交易。

    尋求通過中國燃氣擴大國內業務之際正值中石化在國內面臨日益增大的業務壓力。在中國，政府嚴格控制著能源價格，以便抑制消費者價格的上漲。受精煉油品的強勁需求和原油價格飆升的提振，中石化第三季度盈利同比增長3%，至人民幣202.2億元（合31.8億美元）。不過，由于政府對國內成品油價格設置上限，該公司公布今年前九個月虧損人民幣230.9億元。

    如果收購交易成功，新奧能源將持有中國燃氣55%的股權，剩余股權將由中石化持有。在香港上市的新奧能源是中國主要的管道天然氣供應商。

    自去年兩名高管被警方逮捕以來，中國燃氣的股價曾一度暴跌了約50%，但過去幾個月，受收購交易消息的提振，股價收復了部分失地。去年12月，包括董事總經理劉明輝在內的兩名高管因涉嫌貪污挪用公款被深圳警方逮捕。劉明輝是該公司單一最大股東，持有13%的股權。兩人都尚未被提起指控，無法獲知案件目前的進展情況。記者無法聯系到這兩位高管。

    高管的被捕在公司董事會內部引發了沖突。董事會以未完全披露所知的高管被捕情況為由將董事長和副董事長解職。10月份，數十位小股東組織了一場游行，敦促證交所和證券監管部門調查管理層是如何處理高管被捕一事及其后果的。

    就算沒有現有一些大股東的合作，中石化和新奧能源也可能獲得控股權。劉明輝和大股東鮮京公司(SK Holdings Co.)、Oman Oil Co.及GAIL India Ltd.共持有不到30%的股權。

    一些分析人士認為，中石化和新奧能源對中國燃氣的出價遠低于去年10月每股4.31港元的股票發行價。不過，那是在高管被捕前兩個月，而高管的被捕打壓了中國燃氣之后的股價。
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