美國石油產量增加以及進口量大幅削減將長期抑制國際油價——國際能源署(IEA)公布最新的《國際能源展望》預計，到2020年左右，美國石油日均產量將達到1110萬桶，屆時將超越沙特成為全球最大石油生產國。此外，得益于石油、頁巖氣和生物能源產量的不斷上升，以及運輸燃油效率的提高，美國石油進口由此將大幅下降，直至2030年前后北美地區將成為石油凈出口地區。

　　削減進口將攤低成本

　　雖然當前WTI油價較Brent油價維持20美元左右貼水，但由于當前美國石油對外依賴度依然維持55%左右，以及全球石油貿易中75%是以Brent油價作基準價，因此這直接抬高美國原油進口均價，從而令煉油廠成本居高不下。不過，未來隨著北美地區石油產量的增加，特別是加拿大油砂產量和美國本土產量的增加，那么美國將繼續削減中東的石油進口，而當前美國進口加拿大石油的每桶成本較中東地區低23美元左右。早在去年，美國總統奧巴馬便宣稱，未來10年內將美國石油進口削減三分之一。因此，奧巴馬連任意味著美國將會加快削減石油進口量的步伐。

　　除此之外，由于最近兩年Brent長期較WTI維持較高升水等原因，今年以來美國煉油廠裂解利潤一直運作在歷史高位水平，這直接抬高了美國煉油廠開工率。與此同時，當前美國原油商業庫存維持歷史高位，歐洲油品市場因歐洲煉油廠關閉產能而供應偏緊。基于以上兩點，筆者預計美國煉油廠將繼續維持較高的開工率并加大出口至歐洲的油品，因而將緩解歐洲油品的供應壓力，從而對Brent油價形成一定抑制作用。

　　頁巖氣“革命”打壓國際油價

　　十年之內，頁巖氣在美國天然氣產量中的比例已由2%上升至37%，當前美國已經超越俄羅斯成為全球最大天然氣生產國。此外，美國油氣比于2012年4月17日一度飆升至53.41，創歷史新高，2010年以來美國油氣比均值為28.52，而之前美國油氣比均值只有12.27。筆者認為，由于天然氣是清潔型能源以及過高的油氣比，因而，天然氣在發電以及供暖方面對石油產品顯示出較大的替代效應。美國能源署(EIA)數據顯示，在電力能源消耗中天然氣所占比重由2005年的18.76%上升至24.72%，而石油比重由3.05%下降至0.74%。

　　筆者還認為，未來隨著在其他領域中天然氣對石油的替代技術得到長足發展，特別是在汽車方面，那么未來美國將會提高天然氣的能源消耗比重而降低石油比重。EIA最新公布能源展望中稱，在2040年之前美國石油在所有能源消耗的比重將由當前的36%降至32%，而天然氣由當前的26%上升至28%。