近期美元指數(shù)高位震蕩加劇，黃金原油也是上躥下跳。三者劇烈震蕩對中國經(jīng)濟(jì)會(huì)造成什么樣的沖擊呢?對中國股市又有什么樣的影響呢?華林證券財(cái)富管理中心研究發(fā)展部副總經(jīng)理胡宇做客財(cái)苑社區(qū)，為您一一解答。

　　胡宇表示，首先，從過去歷史來看，美元與黃金、原油價(jià)格之間呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)。美元指數(shù)上漲對黃金、石油價(jià)格的上漲存在壓制作用;其次，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也為美元指數(shù)上漲帶來核心動(dòng)力;另外，過去幾年新能源和頁巖氣技術(shù)的發(fā)展，也為傳統(tǒng)石油能源提供了較大的替代性。最后，美聯(lián)儲(chǔ)定量寬松政策何時(shí)推出對大宗商品價(jià)格也是至關(guān)重要的影響因素。

　　至于美元后期的走勢和金屬的投資性，胡宇認(rèn)為，從目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策取向和美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度來看，美元升值的可能性仍然存在，從貨幣霸權(quán)的角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)不可能放棄美元作為國際硬通貨的地位。金價(jià)已經(jīng)高估，目前投資屬性偏弱，更多的是投機(jī)屬性。因此黃金牛市終結(jié)的可能性較大。一方面，全球央行對量寬政策都心存謹(jǐn)慎，除日本仍采用貶值手段以外，其他各國央行基本對本幣的穩(wěn)定達(dá)成一致;因此，貨幣貶值的壓力如果不大，那么，黃金就沒有替代效應(yīng);另一方面，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和地緣政治的趨穩(wěn)也減少了黃金的避險(xiǎn)需求。因此，無論是從貨幣屬性，還是供求關(guān)系角度而言，黃金價(jià)格都缺少強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)力。

　　如果國際油價(jià)持續(xù)下跌，對國內(nèi)的化工、石油、汽車等行業(yè)影響如何?對此，胡宇認(rèn)為，美國頁巖氣、光伏、光熱等新能源技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)部分替代了對傳統(tǒng)能源，尤其是石油的需求;加之，美國在墨西哥灣加大了海上石油的開發(fā)，因此，美國對中東石油的需求的確在下降，導(dǎo)致了油價(jià)的回落。油價(jià)下跌對國內(nèi)化工、石油行業(yè)的影響要分開來看，油價(jià)下跌導(dǎo)致上游采掘企業(yè)毛利率回落，因此，對上游而言是利空;對中下游行業(yè)偏利好;油價(jià)下跌對下游行業(yè)的影響是明顯的，且大多是受益者。