3月26日晚，伴隨發(fā)改委一紙成品油降價公告，新成品油調(diào)價機制同期正式啟動，根據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站披露，成品油計價和調(diào)價周期由現(xiàn)行22個工作日縮短至10個工作日，并取消上下4%的幅度限制。
本報記者采訪時表示，成品油價格調(diào)高或調(diào)低對公司盈利并沒有直接關(guān)系，關(guān)鍵在于調(diào)整周期。成品油價格的積極調(diào)整(不管是高還是低)，對煉油板塊都是有好處的。調(diào)價周期縮得越短，對中石化越好。
事實上，2012年發(fā)改委8次調(diào)整成品油價格，促使國內(nèi)國際價格進一步接軌。而愈發(fā)靈活的調(diào)價機制下，國內(nèi)原油產(chǎn)銷巨頭中國石化(600028.SH)、中國石油(601857.SH)煉油板塊業(yè)績改善明顯。
“2012年以來的成品油調(diào)價及時而到位，一舉扭轉(zhuǎn)了中國石化之前跟不上原油價格的不到位現(xiàn)象，距離市場化差距不到300 元/噸;去年下半年開始煉油基本能做到盈虧平衡。”銀河證券裘孝峰指出。
中國石油方面，去年下半年以來石油煉化板塊的虧損也在逐漸減少，“8月下旬以后煉油經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)、減虧顯著，三季度煉油虧損收窄至4.2美元/桶，四季度更進一步收窄至2.2美元/桶;新的成品油定價機制的推出后，公司煉油有望做到接近盈虧平衡。”
調(diào)價提速利好煉油業(yè)務
2012年，盡管國際油價波動頻繁，但受益于國內(nèi)成品油調(diào)整提速，發(fā)改委年內(nèi)8次調(diào)整成品油價格，逐步減少價格不到位的程度，有效緩解國內(nèi)煉油企業(yè)虧損局面。
3月24日晚，中國石化發(fā)布年報，其中，煉油業(yè)務經(jīng)營虧損人民幣114.44億元，相較去年同期375.80億元的虧損同比下降68%。而早前中石油發(fā)布的年報中，煉油業(yè)務經(jīng)營虧損人民幣336.72億元，相較去年同期大幅減虧264.15億元。
伴隨新成品油定價機制的正式施行，中石油、中石化將告別單一煉油時代，有望享受國際市場價格接軌帶來的業(yè)績利好，進一步扭轉(zhuǎn)成品油價格長期倒掛的格局。
隆眾石化分析師冉曉睿告訴記者，此前成品油調(diào)價機制是22加4(當國際市場三地原油價格連續(xù)22個工作日移動平均價格變化超過4%時，發(fā)改委價格司即可相應調(diào)整汽柴油及航空煤油等成品油價格)，但滯后性太強，仍會出現(xiàn)油荒等極端現(xiàn)象。本次成品油價格改制后將更好的調(diào)整、控制銷售量。調(diào)整后，可以減輕成品油滯銷、投機存貨等現(xiàn)象，對于中石油、中石化來說，可以提高銷售任務，保證銷售穩(wěn)定。
前述中石化董秘辦人士向記者表示，“以前成品油調(diào)價時段比較慢，在國際市場上原油是高價買入，在國內(nèi)低價賣出，對煉油板塊產(chǎn)生負面影響。現(xiàn)在若能及時調(diào)價，我們就能做到高價買油，以合理的價格賣油，保證煉油板塊利潤是薄利，不會出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。”
石化雙雄業(yè)績拐點可期
“2013年成品油新定價機制的出臺，標志著煉油時代的終結(jié)，未來中石油、石化的盈利波動將會比較小，它們的估值水平預計會往10倍以上靠。”一位長期跟蹤原油行業(yè)分析師表示。
銀河證券裘孝峰也指出，新的成品油定價機制推出后，煉油虧損的擔憂也將得到本質(zhì)性消除，中國石化的估值折價也將一定程度上得到修復。
近期天然氣價格改革的呼聲漸起，對于去年天然氣板塊巨虧的中國石油來說，年內(nèi)天然氣價格提升的預期也對其板塊扭虧帶來希望。年報披露，2012年中石油天然氣產(chǎn)量為25588億立方英尺，同比增長6.8%;中石化天然氣產(chǎn)量為5980.1億平方英里，同比增長15.7%。
盡管天然氣銷量持續(xù)增加，但受制于長期以來的成本倒掛，中石油天然氣業(yè)務虧損嚴重。銀河證券報告顯示，2012年中石油進口天然氣和LNG虧損達419億元，使天然氣板塊業(yè)績從2011年盈利155億元大幅下滑至虧損21億元。
伴隨下游需求的持續(xù)增長，天然氣價格改革勢在必行。近期發(fā)改委人士在否認4月天然氣價格上漲的同時指出，中國天然氣價格偏低，需要進行調(diào)整是肯定的。
“2012年上半年原本預期天然氣定價新機制未試點地區(qū)的天然氣可能會上調(diào)2-3毛/方?jīng)]有實現(xiàn)，今年天然氣上調(diào)的可能性較大;但進口氣數(shù)量預計還將增加80億方，中國石油天然氣板塊的經(jīng)營壓力今年仍很大;若天然氣調(diào)價實現(xiàn)，今年板塊有望扭虧。”裘孝峰指出。
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