5月下半月國際原油價格繼續在95美元/桶上下的水平波動，總體呈現沖高回落的走勢。美聯儲對于退出QE3的表態，以及由此引發的市場兌美元走勢的預期變化，成為決定油價走勢的主要推動力量，而5月22日美聯儲發布5月會議紀要，以及美聯儲主席伯南克的講話成為油價回落的分水嶺。

　　受5月22日美聯儲公布會議紀要以及伯南克國會聽證的影響，市場對美國貨幣政策的擔憂抑制了國際油價的漲勢。考慮到美聯儲縮減QE3的可能，國際油價自5月21日開始下跌。5月22日美聯儲會議紀要正式發布，顯示美國貨幣當局可能最早于2013年下半年開始考慮逐漸縮減QE3的規模。考慮到美國近期發布的經濟數據顯示美國經濟出現復蘇的趨勢，經濟走強和貨幣政策收緊的雙重影響推動美元走強，由此帶動油價大幅下跌。5月22日紐約期貨交易所WTI(西得克薩斯輕質原油)現貨開盤價95.89美元/桶，最終收盤于當日最低的94.01美元/桶，單日跌幅2.1%;5月23日繼續探低，最低價92.21美元/桶，累積跌幅達3.84%。5月24日收盤報93.87美元/桶。

　　回顧近期國際原油價格走勢，美聯儲未來貨幣政策成為國際石油市場的決定性因素。目前美聯儲收緊貨幣政策的具體節奏尚未明確，根據美聯儲會議紀要披露的信息，退出QE3的行動可能最早于6月開始，分階段進行。上周末油價小幅盤整的走勢顯示5月22日的大幅下跌已經基本消化了美聯儲5月會議的沖擊，后續的進一步影響將可能出現在6月中旬的美聯儲下一次議息會議前后，值得我們關注。

　　由于4-5月各國第一季度宏觀經濟數據基本發布完全，美元貨幣政策方向也基本明確，因此長期需求因素，以及貨幣因素的影響很可能暫告一個段落。展望本周油價走勢，短期石油供需因素對油價的影響將會逐漸顯現。

　　從供給來看，非傳統石油和天然氣供給增長繼續成為影響長期油價的重要因素。IEA日前調高了2013年全球非OPEC(石油輸出國組織)石油供給的預期水平，為5450萬桶/天，比2012年提高110萬桶/天，其中北美的油砂以及致密油產量的增加成為主要部分。此外，伊拉克以及蘇丹南部原油供應也逐漸恢復。

　　從需求的角度看，隨著進入6月，夏季交通油耗的高峰臨近將提高原油煉化需求。此外，5月末6月初煉化企業春季維檢也已漸近尾聲，加之沙特阿拉伯新建煉化企業，以及委內瑞拉阿穆艾煉廠產能恢復，這些都將進一步提高原油煉化需求。IEA預測，5月的原油煉化需求將比4月提高360萬桶/天。受此推動，短期油價可能出現小幅上漲，以反映季節性的石油需求波動。此外，后市油價走勢需要特別關注5月31日在維也納舉行的OPEC成員國部長會議。會上 OPEC成員國能源部長將對近期石油市場現狀以及未來展望進行討論，這將在很大程度上決定下半年OPEC原油供給的變化方向。考慮到非OPEC供給增加、非傳統石油天然氣大規模開發、伊拉克供給恢復，以及OECD原油儲備充裕等供給因素的影響，OPEC沒有充分的理由增加供給;相反，油價維持在95美元/ 桶，離OPEC調價的目標價格帶下限80美元/桶尚有較大的空間，因而也沒有理由預期OPEC大幅縮減配額。綜合來看，此次會議的結果很可能維持原有的供給配額，或者小幅調整。