國務院“民資新36條”頒布后，中石油又一例引入民間資本的國家重點工程項目落定。昨日(6月27日)，中石油宣布，公司以資產出資，引入保險、養老金、銀行、公益基金等合作方的600億元社會資本，共同成立中國石油管道聯合有限公司，運營西氣東輸工程部分管線等。

　　行業分析師認為，天然氣管道項目盈利前景相對可觀，中石油拋出“橄欖枝”后，民資很難無動于衷。但若無良好的回報，民資恐面臨風險。

　　中石油引資600億

　　按照計劃，即將組建的合資公司注冊資本為400億元，其中中石油以西一線、二線西段等資產作價200億元入股，占股50%;泰康資產(代表泰康人壽、國壽、人保、新華人壽、太保等9家保險行業出資者)出資360億元，占股30%;國聯基金(代表工行、農行、建行、長江養老等出資者)出資240億元，占股20%，合資期限20年。這是中石油繼去年籌建西氣東輸三線工程引入300億社會資金后，在西氣東輸項目上第二次引入民營資本，這次則是一線和二線工程。

　　去年，全國社保基金、國聯基金、寶鋼集團各出資100億元，入股中石油西氣東輸三線項目建設。雅戈爾通過國聯基金出資30億元。

　　國資委主任蔣潔敏指出，油氣管道是中國石油的核心資產。管道建設需要大量資金，而大量民間資本、社會資本缺少收益穩定的投資項目。西氣東輸作為國家戰略項目，可以實現這些資本的投資預期。

　　西氣東輸三線工程總投資將超過1200億元，西氣東輸二線管道工程總投資預算在1422億元左右。

　　中投顧問能源行業研究員周修杰對《每日經濟新聞》記者稱，天然氣進口量攀升，運輸管道的需求也隨之升高，鋪設、運營、維護天然氣管道已經成為全新的投資熱點。而當下我國資本市場、實體領域投資渠道匱乏，鮮有盈利能力較好的投資品能滿足民資要求，熱炒管道項目對民資而言也是“無奈之舉”。

　　合作類似抵押融資

　　此次中石油以其西部管道分公司管理的西一、二線西段等管道資產出資，主要包括西一線、西二線西段、澀寧蘭線、輪庫線和鄯烏線等5條天然氣管線及5條原油管線、5條成品油管線。

　　為何中石油在天然氣管道上大手筆引資，而在勘探、煉化、加油站等領域幾乎沒有動作呢?

　　周修杰分析稱，勘探、煉化專業技術要求高、消耗量巨大，而盈利能力卻不甚理想。相反，管道項目盈利前景相對可觀，中石油拋出“橄欖枝”后民資很難無動于衷。民資進駐能源領域與國家鼓勵政策有直接關系，能源行業的深化改革將會隨之進一步鋪開。

　　卓創分析師曉坤說，石油煉化、勘探、加油站等市場份額比較穩定，并且從未來前景上看，或許會有市場受到擠占的趨勢。

　　對于投資風險，周修杰認為，民資與國企合作失敗的案例不勝枚舉，若不拿出“硬貨”，民企恐不會買單，中石油早已深諳此理。此次合作確與抵押融資沒有太大區別，中石油仍將以絕對的控股權掌控合資公司，這一行為對中石油而言“百利而無一害”，民資更像是“湊份子”的“小弟”，能否如愿分一杯羹尚未可知。

　　“天然氣管道最終能否獲得良好收益尚需觀察，合資期限內若無良好的投資回報率，民資資產恐面臨大幅縮水的風險。”周修杰說。

　　蔣潔敏坦言，民營資本相當一部分想一夜暴富，一曲成名，但是發展到一定程度，就需要進入戰略性的產業和項目。

　　“對于參與西三線及本次合資項目的所有投資者，中國石油將與其建立長期戰略友好合作關系，要控制和防范風險，為投資者帶來理想、穩定的長期收益。這有利于拓寬民間社會資本投資渠道，實現全民資本的保值增值。”中石油董事長周吉平說道。