9月16日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》中再次強調(diào)加快城市燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè),目標(biāo)是到2015年完成8萬公里老舊管網(wǎng)改造、94% 城市燃?xì)馄占奥省?5%縣城及小城鎮(zhèn)燃?xì)馄占奥省?月12日公布的《大氣污染防治行動計劃》要求,到2015年新增干線管輸能力1500億方以上,京津冀、長三角和珠三角地區(qū)到2017年基本完成燃煤鍋爐、工業(yè)窯爐、自備燃煤電站的天然氣替代改造。政策導(dǎo)向?qū)Τ鞘腥細(xì)庑袠I(yè)非常有利。

　　可轉(zhuǎn)債有望于3個月內(nèi)完成發(fā)行

　　公司4月份公告擬發(fā)行總?cè)谫Y規(guī)模不超過16億元的可轉(zhuǎn)債,用于建設(shè)天然氣儲備與調(diào)峰庫及天然氣高壓管道支線,該發(fā)行事項尚待證監(jiān)會批復(fù),我們預(yù)計有望于3個月內(nèi)完成發(fā)行。我們判斷公司正力爭從下游向中上游拓展,以期在天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中獲得更多的主動權(quán),我們拭目以待公司的戰(zhàn)略調(diào)整。

　　6月份以來公司股價下跌已經(jīng)反映了基本面的不確定性

　　6月底國家公布天然氣價格調(diào)整方案,上調(diào)各省門站價,廣東廣西暫不執(zhí)行,但市場擔(dān)心最遲14年兩廣門站價也會上調(diào),如果終端售價不能傳導(dǎo)則公司的利潤空間會被擠壓,如果終端售價上調(diào)則會一定程度抑制用氣需求,因此對公司影響負(fù)面,我們認(rèn)為公司6月份以來的股價調(diào)整已反映了基本面的不確定性。若廣東近期上調(diào)燃機電站上網(wǎng)電價,將對公司構(gòu)成利好。

　　估值:維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價,上調(diào)評級至“買入”

　　我們維持公司2013-15年EPS預(yù)測0.39/0.43/0.50元,基于DCF模型和8.6%的WACC得到目標(biāo)價9.82元。我們認(rèn)為股價調(diào)整后已具吸引力,因此將評級由“中性”上調(diào)至“買入”。