進入2014年，因美元貨幣政策的調整以及美國對金融監管的加強，國際石油貿易格局與國際油價的形成正在發生著前所未有的變化。國際石油市場正在進入大變局的時代。今后一段時間內，國際油價波幅減小、價格攀升有限是主要的市場特征。

　　對國際石油市場以及油價形成有長期影響的因素是：美元貨幣政策的調整和美國對大宗商品投機行為約束的程度。中短期因素有：美國石油產能過剩后，原油或成品油出口對全球貿易格局的沖擊以及今年下半年可能呈現的以釋放石油儲備打壓油價的政策。曾經影響著國際油價生成與變化的因素正處在重新調整及組合的時代。

　　國際油價的金融屬性確立了美元政策走向對油價舉足輕重的作用。2014年，隨著美國量化寬松貨幣政策的進一步縮減甚至全部停止，將使得石油投機資金持續注入的渠道逐步枯竭，石油投機商炒作油價最瘋狂的時代正在逐漸離去。更為深刻的影響是，由于美國《多德-弗蘭克法案》的逐步實行，當各大銀行整體性退出石油市場之后，將徹底改變己延續了十幾年來的“華爾街煉油商”主導油價的局面。

　　目前，由于曾經在石油市場上叱咤風云的銀行交易者的退場，將使油價投機炒作陷入前所未有的“蒼白期”。國際油價少了投機炒作必然要平穩很多，這將是今后一段時期內的主要價格特征。

　　美國在傳統石油的恢復性增長與在頁巖油產量突飛猛進的雙重作用下，使美國一躍邁入了石油過剩時代。這首先得益于美國解禁30年內不得在國內開采原油的禁令，并且針對性地放寬了頁巖油氣開采注入地下水的嚴苛規定。

　　但是，更應該看到，當今美國無論是石油過剩，還是之前的石油短缺，本質上并不是石油多與寡的問題，而是美國國內利益集團博弈的結果。美國石油過剩不過是石油短缺時代利益博弈結果的翻牌而已。

　　當前，即使美國沒有解除石油出口，但是已經通過大量出口成品油變相輸出了過剩石油。隨著美國成品油出口的擴大，成品油將從終端產品的價格層面反向牽制原油價格。

　　美國大量出口成品油對未來中國市場的影響更不能忽視。隨著中國煉能的大幅擴張，中國加大成品油出口也在美國油品大規模出口的環境下登場了。未來，美國這樣一個突然崛起的石油出口大國，必不可少的會利用各種手段維護其石油或制成品的出口利益。屆時，中國將需要調整與美國這樣一個突然進入的資源出口國的利益關系。

　　今年下半年，另外一個不確定的因素是，臨近美國大選季這個對油價最敏感的時期，一旦油價在當前價位上稍有上揚，將有可能觸動美國釋放石油儲備的動議，并由此形成對油價的打壓。因此，在這個節骨眼上，無論何種原因促使了油價上漲，但最終結果都將是通過美國政府這只“調控的手”，來造就一波油價下跌的走勢。油價今后再漲必面臨著大落，而這一可能性隨時都會因當前前景不明的地緣事件而觸發。

　　(作者單位：易貿研究中心)

　　(鐘健)