煤價仍有下行壓力
 
    在供需基本面較為疲軟的情況下，投資者對后期煤價走勢預期仍較為悲觀，動力煤期價2015年3月初以來出現一波持續快速下跌走勢，雖然近期期價跌勢有所放緩，不過整體依然是反彈乏力、易跌難漲的局面。從商品市場整體表現看，雖然目前大部分工業品價格處于歷史低位，不過在中國經濟增速放緩導致需求逐步下滑的大背景下，相關品種普遍缺乏反彈的動能，煤焦鋼近期再次破位下跌也在一定程度上加劇投資者悲觀情緒，對動力煤期價構成一定的下行壓力。
 
    供給收縮難抵需求下滑。從需求方面看，2015年一季度中國GDP同比增長7%，創6年來新低。同時，1至3月份固定資產投資增速、房地產投資增速均繼續下滑，火電發電量同比增速依然較為低迷，動力煤下游需求整體較為疲軟。從供給端看，國內產量以及進口量的下滑，一定程度上緩解了國內煤炭市場供過于求的壓力，不過供給端的被動收縮并不能從實質上改變供過于求的局面，煤價后期仍有下行壓力。
 
    港口庫存回落，電廠囤貨意愿不足。從庫存方面看，4月份大秦線檢修使得港口貨源回流，港口煤炭庫存大幅回落，庫存壓力得到明顯緩解。從電廠庫存看，目前電廠對煤價預期依然較為悲觀，囤貨意愿不足，去庫存態勢仍在延續。
 
    總體上，在上游限產以及進口回落的情況下，動力煤供給端壓力逐步緩解，不過在經濟增速逐步放緩的大背景下，發電量增速、投資增速持續下滑導致動力煤需求持續下滑，供給端被動收縮難以改變供過于求的局面，煤價整體仍是易跌難漲的格局，后期仍有下行壓力。