減產成關鍵影響因素 2017年油價或維持螺旋式盤升
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[時間:2017-01-04 來源：期貨日報 關注度:0]
摘要: 原油：伊朗產量快速釋放，沙伊內部矛盾隨之緩和，歐佩克終于達成減產120萬桶日協議。非歐佩克國家亦加入減產行列，原油供需再平衡目標獲得有力支撐。目前來看，減產協議能否執行是影響來年油價走勢的關鍵因素，美國頁巖油復產進度也需重點關注，但我們認...
原油：伊朗產量快速釋放，沙伊內部矛盾隨之緩和，
歐佩克終于達成減產120萬桶/日協議。非歐佩克國家亦加入減產行列，原油供需再平衡目標獲得有力支撐。目前來看，減產協議能否執行是影響來年
油價走勢的關鍵因素，美國頁巖油復產進度也需重點關注，但我們認為2017年油價將維持螺旋式盤升。
橡膠：2017年上半年，輪胎廠訂單較為穩定，中游和下游企業存在補原料庫存預期。伴隨上游控盤能力增強，在原料偏緊情況下，其惜售成品以抬升現貨的意愿明顯。2017年上半年缺貨或再次成為炒作話題，膠價存在創新高的空間。2017年下半年由于開割季到來以及汽車銷量提前透支導致的增速下滑恐將為橡膠產業鏈帶來負面影響，市場或承壓下行。整體預估滬膠2017年的運行區間在17000—26000元/噸之間。
PTA：市場化去產能穩步推進，裝置重啟或沖擊短期市場。但低加工費將促使供應回歸弱平衡，下游聚酯保持低速增長，人民幣貶值利好終端出口，油價及非產業因素將顯著抬升市場重心。我們認為，2017年PTA仍是戰略性多頭配置標的，模型估算PTA運行區間在5000—6500元/噸之間，裝置開停車可能誘發脈沖式波動。
聚烯烴：展望2017年，美聯儲加息節奏或加速，全球流動性拐點確認，國內供給側改革深化推進，人民幣貶值預期依然存在，商品在政策博弈下可能分化。烯烴基本面看，擴能預期壓力不減，但煤化工投產不確定性加大，環保趨嚴擠壓回料市場，替代需求仍有釋放空間，石化庫存維持低位。我們認為聚烯烴走勢前高后低，PE與PP價差會適度擴大，PE運行區間9000—11500元/噸、PP運行區間8000—10800元/噸，關注煤價及新裝置投放進度。
甲醇：2017年原油和天然氣價格或再度走高，從而帶動下游能源化工品上漲。人民幣兌美元貶值壓力仍然存在，大宗商品市場仍有上行空間。甲醇基本面來看，原料端成本上漲以及供應端供給側改革，需求端甲醇（煤）烯烴裝置上馬，甲醇基本面將繼續改善。預計2017年甲醇期貨主力合約可能維持在2500—3500元/噸區間運行。
瀝青：原油進口權限放開后，國內地方煉廠強勢崛起，瀝青供應亦明顯增加。展望2017年，美國總統特朗普拋出萬億美元基建計劃，國內基建投資仍是維持穩增長的首選，瀝青需求前景相對樂觀，供需有望達到動態平衡。在成本端（原油）驅動下，預計2017年瀝青底部會進一步抬升。
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