剛剛過(guò)去的8月和9月，石油市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，布倫特原油價(jià)格更是在9月25日上漲至60美元/桶關(guān)口附近。但最近油價(jià)突然間從高點(diǎn)回落，除非出現(xiàn)一些看漲數(shù)據(jù)，否則油價(jià)可能會(huì)繼續(xù)走低。

   與過(guò)去3年不同的是，本輪油價(jià)上漲由基本面的改善增強(qiáng)所支撐。全球成品油庫(kù)存僅略高于5年平均水平，近幾月已明顯枯竭。原油庫(kù)存也同樣下行，8月原油供應(yīng)下降，需求回升。即與2015年、2016年甚至今年早些時(shí)候的眾多但短暫的油價(jià)上漲不同，最近的油價(jià)上漲似乎證明了被改善的供需平衡關(guān)系。

   然而，布倫特原油價(jià)格從每桶近60美元的高點(diǎn)跌落至55美元左右，而WTI則回落至每桶50美元的關(guān)口，本輪油價(jià)上漲或已失去動(dòng)力。

   本輪油價(jià)上漲回落有幾點(diǎn)因素.首先，一些地緣政治因素助推了過(guò)去一個(gè)月左右的油價(jià)漲勢(shì)。9月底的庫(kù)爾德公投引發(fā)了土耳其切斷原油供應(yīng)的威脅，土耳其政府此前表示將阻止大約50萬(wàn)至60萬(wàn)桶/日的庫(kù)爾德原油出口，但并未實(shí)現(xiàn)，這消除了市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)緊張局勢(shì)的擔(dān)憂。

    根據(jù)路透調(diào)查，本輪油價(jià)漲勢(shì)停滯的第二個(gè)原因是歐佩克可能已經(jīng)在9月份增產(chǎn)。約5萬(wàn)桶/日原油產(chǎn)量的預(yù)期增長(zhǎng)表明歐佩克減產(chǎn)合約執(zhí)行力度可能最近有所削弱。

   第三，美國(guó)的石油產(chǎn)量在持續(xù)增長(zhǎng)，目前日產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)950萬(wàn)桶，比一年前增加了100萬(wàn)桶/日。此外，在WTI價(jià)格超過(guò)50美元的這段時(shí)間內(nèi)，可能出現(xiàn)一波套期保值熱潮，這使頁(yè)巖油鉆井商能夠確定明年交貨價(jià)格，因而更積極地增加鉆井量和供應(yīng)量。

   第四，最近的油價(jià)上漲受到了投資者的推動(dòng)，他們?cè)诠墒猩蠞q中押注了原油，這可能是最重要的短期因素。在過(guò)去的3年中曾多次出現(xiàn)短期牛市，油價(jià)上漲的速度和下跌的速度一樣快。油價(jià)急劇回落是對(duì)沖基金經(jīng)理和其他投資經(jīng)理羊群效應(yīng)的癥狀反應(yīng)，當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)他們蜂擁而至一邊倒下注，在情況看起來(lái)不受掌控時(shí)只能撤退。

   據(jù)路透社報(bào)道，對(duì)于布倫特原油期貨的看漲押注在9月底的一周內(nèi)創(chuàng)新高，從9月底開始持續(xù)至今的價(jià)格下跌被多名分析師看作是投資者拋售套利的持續(xù)影響，許多人認(rèn)為本輪上漲已經(jīng)走得夠遠(yuǎn)。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，CHSHedging分析師TonyHeadrick稱，“油價(jià)處于高位正是拋售的好時(shí)機(jī)，我認(rèn)為，眼下拋售仍在繼續(xù)。”

   然而，油市持續(xù)走向平衡，油價(jià)不太可能再次出現(xiàn)暴跌。幾乎沒(méi)有人預(yù)測(cè)WTI價(jià)格很快會(huì)跌回40美元，一些人甚至認(rèn)為最近油價(jià)回落只是暫時(shí)的。“我們?nèi)匀徽J(rèn)為這是一個(gè)短期牛市，能夠再創(chuàng)新高。”

    Ritterbusch&Associates的總裁JimRitterbusch表示。花旗全球大宗商品研究主管EdMorse對(duì)此表示贊同，“我們認(rèn)為這是真的。”EdMorse2日稱，“市場(chǎng)正處于拋售期，這也許會(huì)給WTI維持在50美元的水平帶   來(lái)挑戰(zhàn)，但這次拋售僅僅是獲利行為，現(xiàn)貨和金融市場(chǎng)的勢(shì)頭很好，將在年底將油價(jià)推向新高點(diǎn)。”
 


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