當(dāng)下，在政府的引導(dǎo)下，隨著各項(xiàng)政策的出臺以及實(shí)施，煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能”進(jìn)入全面執(zhí)行期，特別是工作日下降至 276 天影響，煤炭供給端收縮預(yù)期明顯。數(shù)據(jù)顯示，5月份全國原煤產(chǎn)量26375萬噸，同比下降15.5%。1-5月份，全國累計(jì)生產(chǎn)原煤134386萬噸，同比下降8.4%，同比降幅較上月增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。
可以判斷未來煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給側(cè)改革將再次成為中國經(jīng)濟(jì)改革的主旋律。5月份中信證券集中調(diào)研了河北、山東、河南、山西等省份的地方國有大型煤企以及大型央企中煤能源，從調(diào)研反饋來看，各地的國有企業(yè)均表示正在嚴(yán)格執(zhí)行國家提出的276天工作日制度。
除此之外，5月中旬國家財(cái)政部發(fā)布《工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)獎補(bǔ)資金管理辦法》，指出將安排1000億資金支持化解過剩產(chǎn)能，資金主要用于職工分流安置，粗略測算煤炭行業(yè)將獲得專項(xiàng)資金約722億元，政策的出臺將為煤炭過剩產(chǎn)能退出提供了可操作性的保障。預(yù)計(jì)后期隨著獎補(bǔ)資金的陸續(xù)撥付，煤炭企業(yè)會借助國家優(yōu)惠有利的政策窗口，加快對落后產(chǎn)能的淘汰力度，煤炭供給側(cè)改革將會逐步見效。
當(dāng)前煤炭供給側(cè)改革的目標(biāo)是行業(yè)回到供求均衡，目前關(guān)停的計(jì)劃超預(yù)期和回到核定產(chǎn)能 276 天超預(yù)期將推動行業(yè)回到供求均衡甚至略微偏緊狀態(tài)。在供給側(cè)改革之下，短期煤價(jià)出現(xiàn)一定程度的上漲。國家統(tǒng)計(jì)局于6月14日公布2016年6月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格變動情況，數(shù)據(jù)顯示6月上旬全國無煙煤價(jià)格平穩(wěn)，動力煤、焦煤價(jià)格上漲。
不過目前業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，下游需求的疲弱并不支持漲價(jià)的持續(xù)。近期煤炭價(jià)格的連續(xù)上漲更多的來自于供需兩弱的相對平衡。包括此次下水煤的提價(jià)，對于煤炭企業(yè)來說也只是盈利修復(fù)，我們看到當(dāng)前市場的煤炭價(jià)格也只是回到了2015年下半年的水平。
當(dāng)前要真正實(shí)現(xiàn)行業(yè)的基本面反轉(zhuǎn)，一方面要看減產(chǎn)的執(zhí)行力度，堅(jiān)決貫徹煤炭減產(chǎn)，避免出現(xiàn)一旦漲價(jià)則四處復(fù)產(chǎn)的情況。另一方面則需要下游的積極拉動。
下游電力行業(yè)看，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，今年夏季我國降水偏多的概率極大，今年或是一個(gè)豐水年。多雨天氣既不利于工業(yè)生產(chǎn)，或拖累用電量，也不利于火電增長或致已經(jīng)低于去年同期的火電耗煤量會進(jìn)一步下滑。加之因環(huán)保因素，和過剩端倪初現(xiàn)，對火電的約束加大，因而，可以預(yù)見的是電煤需求下滑或是大概率事件。
國家統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布消息顯示，5份全國絕對發(fā)電量4636億千瓦時(shí)，同比持平。其中，全國火力絕對發(fā)電量3300億千瓦時(shí)，同比下降6.4%；全國水力絕對發(fā)電量932億千瓦時(shí)，同比增長20.7%。
1-5月份全國絕對發(fā)電量22676億千瓦時(shí)，同比增長0.9%。其中，火電絕對發(fā)電量17122億千瓦時(shí)，同比下降3.6%。水力絕對發(fā)電量3743億千瓦時(shí)，同比增長16.7%。
截止12日，六大電廠平均日耗 55.99 萬噸，環(huán)比下降 1.13 萬噸，庫存 1213.40 萬噸，環(huán)比下降 1.22%。北方四港日均吞吐量 63.9 萬噸，環(huán)比下降 15.76 萬噸，日均調(diào)入量環(huán)比下降1.98 萬噸至 60.3 萬噸，四港庫存合計(jì) 925.9 萬噸，環(huán)比下降 2.65%，港口煤價(jià)小幅上漲。
近期港坑價(jià)格上漲主要源于下游夏儲補(bǔ)庫疊加坑口限產(chǎn)引致的供需改善， 6 月下旬后電廠補(bǔ)庫告一段落，采購將主要取決于耗煤情況，彼時(shí)水電表現(xiàn)將對需求造成直接沖擊，另一方面近期持續(xù)上漲的煤價(jià)也將刺激坑口復(fù)產(chǎn)，綜合來看近期基本面穩(wěn)中向好趨勢得以延續(xù)。
下游鋼鐵焦化行業(yè)看，終端需求逐步進(jìn)入淡季，考慮到地產(chǎn)銷售高頻數(shù)據(jù)基本見頂，淡季終端需求上行難度較大，前期鋼價(jià)大幅下跌對盈利造成較大沖擊，焦炭價(jià)格下跌顯示焦化廠利潤去化已經(jīng)開始，綜合來看，4 月下旬開始的煉焦煤需求邊際改善基本告一段落，后續(xù)焦煤持續(xù)上漲難度較大但下跌空間也較為有限。
截止12日，滬螺紋采購量 2.08 萬噸，環(huán)比下降 8.50%。以φ25螺紋鋼為代表，2016年初達(dá)到價(jià)格底部之后雖然有一波迅猛的拉漲，但也未能持續(xù)，在4月底達(dá)到最高2871元/噸之后迅速回落。長期來看由于房地產(chǎn)需求增速放緩，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩，不能支撐價(jià)格的持續(xù)上漲，中短期仍將在底部徘徊。
當(dāng)前形勢下，煤炭的下游行業(yè)均處于被動地位，火電面臨環(huán)保壓力，鋼鐵水泥均處于產(chǎn)能過剩之列，城市化、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是需求的根本保障。但無論如何，煤炭行業(yè)的“瘦身”之路已經(jīng)開始。
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