國內航空煤油降價空間猶存 燃油成本是心病

    11月1日零時起，國內航空煤油價格年內第三次下調。航空煤油出廠價從10月份的7501元/噸下調至7277元 /噸，航空公司從中航油采購航油的綜合成本從10月份的7503元/噸下調至7279元/噸，下調幅度為224元/噸。業內人士認為，未來航油出廠價有進一步下調的空間，預計下半年航空公司的燃油成本壓力將有所減輕。
 
    下調空間猶存

    自8月1日起實行航油定價“一月一調”機制后，國內航空煤油價格在今年8月初和10月初已進行過兩次下調，降幅分別為115元/噸和109元/噸。第一次下調后，航空公司宣布將800公里以上航線的燃油附加費下調10元至140元。第二次下調后，航空公司則是將800公里（含）以下航線的燃油附加費下調10元至70元。

    相較前兩次，此次224元/噸的下調幅度較大。有分析師預計，未來幾日航空公司的燃油附加費也將相應下調，估算幅度為20-30元。

    目前，國內航空煤油價格按照不超過新加坡市場進口到岸完稅價的原則，由供需雙方協商確定。進口到岸完稅價由新加坡市場平均離岸價格加海上運保費、關稅、增值稅、港口費等構成。中航油的綜合采購成本價是在航煤出廠價的基礎上，考慮中航油進口航油數量和價格變化來確定。該價格加上各地機場的進銷差價，即為航空公司采購航油需要支付的價格。

    市場普遍預期，未來全球原油供給將增加，同時原油需求下行風險較大，油價走勢長期看來并不樂觀。韓國石油公司預計國際油價將于明年起逐步下滑7%-8%；摩根士丹利近期也將2012年布倫特原油平均價格預期下調至每桶100美元。因此業內人士認為，未來航油出廠價格還有進一步下調的空間，航空公司的燃油附加費也將更加頻繁地變動。若未來油價進一步下行，預計下半年航空公司的燃油成本壓力將減輕。

    燃油成本是心病

    燃油成本可謂長期縈繞航空公司左右的一塊心病。三大航三季報顯示，由于燃油成本上升，國航、南航三季度毛利率均同比下降；而未交割油料衍生合同余量的減少，則導致國航、東航的公允價值變動收益大幅低于歷史同期。

    三季報顯示，國航前三季度累計實現凈利潤78.63億元，同比下降20.3%；第三季度凈利潤為38億元，同比下降26.5%。公司稱，航油價格上漲致使航油成本同比增加了81億元。受此影響，公司前三季度毛利率同比下降2個百分點，為23.4%；第三季度毛利率也同比下降3.1個百分點，為24.4%。

    南方航空同樣受到燃油成本上升的拖累。興業證券認為，三季度油價維持高位震蕩，新加坡航油3個月均價較去年同期上升45%，同時機票價格提升幅度趨緩，導致南航三季度毛利率同比下降4個百分點。